ECB podnosi stopy i znów straszy rynki

ECB znów podnosi stopy

Europejski Bank Centralny podniósł stopę depozytową o 25 punktów bazowych, do 2,5%, reagując na utrzymującą się presję inflacyjną w strefie euro. Decyzja zapadła w momencie, gdy rynek energii pozostaje pod wpływem napięć geopolitycznych, a ceny ropy przebiły poziom 100 dolarów za baryłkę.

To już kolejny ruch w cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. ECB nie daje jednak jasnego sygnału, gdzie znajduje się ostateczny szczyt stóp.

Inflacja nadal powyżej celu

W najnowszych prognozach bank centralny zakłada, że inflacja w strefie euro wyniesie średnio:

• 3,0% w 2026 roku,
• 2,5% w 2027 roku,
• 2,1% w 2028 roku.

Oznacza to, że nawet za kilka lat wskaźnik nadal ma pozostawać nieco powyżej celu ECB, który wynosi 2%. Bank podkreśla, że napięcia na rynku energii związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie mogą przez dłuższy czas podtrzymywać wzrost cen.

Christine Lagarde zaznaczyła, że decyzje będą podejmowane na podstawie danych z gospodarki, a nie według z góry ustalonego harmonogramu. To ważny sygnał dla inwestorów, bo otwiera drogę zarówno do kolejnych podwyżek, jak i do pauzy, jeśli presja cenowa zacznie słabnąć.

Rynek liczy kolejne ruchy

Po ogłoszeniu decyzji traderzy zaczęli wyceniać możliwość dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. W notowaniach pojawiła się około 29-procentowa szansa na kolejną podwyżkę podczas październikowego posiedzenia, zaplanowanego na 28–29 października.

Jednocześnie rynek nadal zakłada, że bardziej prawdopodobny jest scenariusz utrzymania stóp bez zmian. Szacunki po decyzji wskazywały na około 71% szans, że w październiku ECB pozostawi stopy na obecnym poziomie.

Co to oznacza dla obligacji i euro

Wyższe stopy procentowe najmocniej uderzają w obligacje denominowane w euro. Gdy rentowności rosną, ceny papierów dłużnych zwykle spadają. Pod presją pozostają też niemieckie bundy, które są punktem odniesienia dla europejskiego rynku długu.

Z drugiej strony zaskakująco odporna pozostaje gospodarka strefy euro. ECB podniósł prognozę wzrostu PKB dla całego regionu do 0,9% w tym roku, po lepszych od oczekiwań danych za drugi kwartał. Produkcja przemysłowa również przyspiesza, wspierana przez inwestycje cyfrowe oraz większe wydatki publiczne na infrastrukturę i obronność.

Na razie bez deklaracji

Mimo rosnących oczekiwań rynku ECB nie zadeklarował kolejnego ruchu. Bank chce oceniać sytuację na bieżąco, patrząc na inflację, ceny energii i dane o wzroście gospodarczym.

W praktyce oznacza to, że każde kolejne odczyty makroekonomiczne mogą zmieniać wyceny przed następnym posiedzeniem. Dla rynków to jasny sygnał: walka z inflacją w strefie euro jeszcze się nie skończyła.