USA: ruszają perpetual futures na akcje
Federalny sąd nie wstrzymał handlu stock perpetual futures, ale zasugerował, że CFTC mogła przekroczyć swoje uprawnienia.
Sądu nie przekonał wniosek o wstrzymanie handlu
Federalny sąd w Nowym Jorku nie zgodził się na natychmiastowe zablokowanie handlu stock perpetual futures na platformach Kalshi, Coinbase Derivatives i Bitnomial. Spór dotyczy nowych kontraktów na pojedyncze akcje, które – wzorując się na rynku krypto – nie mają daty wygaśnięcia.
Jednocześnie sędzia uznała, że grupa wspierana przez tradycyjne firmy z Wall Street ma duże szanse wykazać, iż CFTC przekroczyła swoje uprawnienia, dopuszczając takie instrumenty do obrotu na platformach nadzorowanych przez ten urząd.
O co toczy się spór
Sednem sprawy jest klasyfikacja instrumentu. Sąd wskazał, że kontrakty bez terminu zapadalności i bez obowiązku fizycznej dostawy akcji nie wyglądają jak futures, nad którymi nadzór może sprawować CFTC.
W ocenie sądu takie produkty mogą bardziej przypominać swap, a to oznaczałoby podleganie pod SEC. To ważne, bo amerykańskie przepisy mocno ograniczają handel takimi instrumentami wśród inwestorów detalicznych.
Handel trwa, ale niepewność pozostaje
Decyzja sądu nie unieważnia zgód wydanych dla giełd. Oznacza jedynie, że na ten moment kontrakty mogą pozostać w obrocie, a sam spór będzie dalej rozpatrywany.
Kalshi już zaoferowało kontrakty na pojedyncze akcje, m.in. na:
- Qualcomm
- McDonald’s
- Amgen
- Costco
W materiałach platformy pojawiła się też informacja o maksymalnej dźwigni na poziomie 4,9x.
CFTC kontra SEC, a pośrodku rynek krypto
Spór nie dotyczy wyłącznie akcji. Ma on szersze znaczenie dla rynku krypto, bo perpetuals są jednym z najważniejszych produktów w handlu instrumentami pochodnymi na kryptowaluty.
Część firm krypto-native od dłuższego czasu próbuje przenieść ten model do Stanów Zjednoczonych w ramach regulowanego obrotu. CFTC już wcześniej dopuściła pierwszy amerykański notowany bitcoin perpetual, a Kalshi szybko uruchomiło taki produkt.
To jednak nie oznacza końca sporów. Osobna sprawa przeciw CFTC, dotycząca podobnego instrumentu, już wcześniej trafiła do sądu i również czeka na rozstrzygnięcie.
Dlaczego to ważne dla rynku
Nowa decyzja sądu pokazuje, że granica między kompetencjami CFTC i SEC nadal pozostaje nieostra. W praktyce chodzi o to, kto ma kontrolować nową klasę instrumentów finansowych, które łączą cechy tradycyjnych rynków z mechaniką znaną z krypto.
Dla branży oznacza to jedno: choć perpetual futures na akcje mogą na razie działać dalej, ich przyszłość w USA pozostaje niepewna.
